汽车行业已全面迈入智能化竞争的下半场，智能座舱作为人机交互的核心载体，正成为车企争夺用户心智的关键战场。与此同时，布局智能座舱领域的企业也纷纷角逐资本市场。
8月21日，阿里巴巴发布公告，拟分拆斑马网络技术股份有限公司（以下简称“斑马智行”），并在香港联合交易所有限公司主板独立上市。而在阿里巴巴发布公告的前一天，港交所披露了斑马智行的上市申请文件，联席保荐人为德意志银行、中金公司和国泰君安国际。
《中国经营报》记者了解到，斑马智行诞生于2015年，由阿里巴巴与上汽集团联手发起的互联网汽车基金孵化而来，自诞生之日起便自带“互联网巨头+整车龙头”双重基因。
据2025年6月26日胡润研究院发布的《2025年全球独角兽榜》，斑马智行的估值达到220亿元，位列榜单第331位。
招股书显示，斑马智行本次IPO募资金额将用于加强研发投入、增加中国市场份额、拓展全球市场、支持业务收购及扩张计划，以及补充营运资金等。除此之外，截至最后实际可行日期，阿里巴巴持有斑马智行约44.72%的股份。上汽集团持有斑马智行34.34%的股份。
不过，斑马智行仍处于亏损阶段。招股书显示，2022年至2024年，斑马智行分别实现收入8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元；年度亏损分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元。
对于公司的亏损，以及在推进上市和未来全球化战略的过程中，公司将如何优化客户结构等问题，记者联系斑马智行方面，相关负责人表示，目前可以参考联交所官网的上市公告。
智能座舱解决方案搭载超800万辆车
纵观车市的竞争，硬件趋同、软件定义汽车已经成为主旋律，智能座舱不再是简单的“内饰+大屏”，而是整合高算力芯片、多模交互、整车OS、云端服务与生态运营的综合载体。
智能座舱作为汽车智能化的核心载体，正迎来极为广阔的发展前景，这一趋势可从市场规模得到印证。相关数据显示，中国智能座舱解决方案市场规模预计将从2024年的1290亿元增长至2030年的3274亿元，复合年增长率为16.8%。其中，基于软件的座舱解决方案市场增长更快，预计从2024年的401亿元增至2030年的1149亿元，复合年增长率达19.2%。
作为较早深耕智能座舱领域的企业，斑马智行已经在激烈的行业竞争中取得了诸多亮眼的成绩。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计算，斑马智行是国内最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商，同时根据同一资料来源，按解决方案搭载量计算亦排名第一。
对于公司在行业领先的缘由，斑马智行在招股书中称：“让我们脱颖而出的不仅是规模，更是深度。根据灼识咨询的资料，我们是国内仅有的两家完全自研汽车操作系统的第三方供应商之一，根据同一来源的资料，我们也是唯一一家将智能汽车体验的三大核心支柱：系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端解决方案和汽车平台服务，无缝整合从而提供差异化座舱解决方案商业模式。这使我们不仅能提供软件服务，更能将汽车转变为智能移动空间。”
斑马智行方面进一步表示：“根据全球领先的市场研究与咨询机构IDC发布的2025年报告，在智能座舱领域，我们的大语言模型能力在九家国内顶级汽车AI公司中排名第一，在车辆控制、驾驶、娱乐、出行、商务、生活方式和社交互动等多个真实场景的表现均领先同行。”
斑马智行的智能座舱解决方案已实现大规模商业化落地。据悉，其搭载量从2022年的83.5万台增长至2024年的233.4万台，复合年增长率达67.2%。截至2025年6月30日，斑马智行的智能座舱解决方案已在60个主机厂的逾800万辆车上搭载，覆盖超过14个国家。
“我们解决了智能座舱领域最大的挑战之一，即主机厂、车主与内容和服务商之间的割裂。凭借多年的经验，我们构建了闭环生态系统，无缝整合软件、AI和车载服务。”斑马智行在招股书中表示，“这种整合模式使我们能快速行动并创造实际价值，帮助主机厂更高效地将AI座舱功能推向市场；为车主提供更安全、个性化及有趣的车内体验；为内容与服务商提供直接接触优质、高参与度车主的渠道。随着更多主机厂采用我们的解决方案，更多车主使用我们的功能，我们也吸引了更多内容与服务商加入平台。这种自我强化的循环持续加速，增强我们的竞争壁垒，使我们在智能出行进入下一变革时代时，具备可持续发展的能力。”
专注于扩大市场份额及推广
智能座舱行业目前仍处于投入期，大部分企业尚未实现盈利，斑马智行也不例外。招股书显示，2022年至2024年，斑马智行年度亏损分别为8.78亿元、8.76亿元和8.47亿元。
在招股书中，斑马智行方面也进行了解释：“自成立以来，我们一直奉行的核心战略是长期技术领先、深度产品整合并与领先主机厂建立紧密合作关系。这些战略重点需要大量前期投资，尤其是在自主研发汽车操作系统、全栈人工智能能力及原生AI应用方面。因此，我们于往绩记录期间产生了净亏损，这主要反映了我们主动选择提前投资于基础技术的决策。”
对于造成公司亏损的背后原因，斑马智行方面认为有几大关键因素，包括对基础技术的大量前期投资、为加速市场采纳及获取定点而采取战略定价、具有长期变现潜力的早期业务线。
仅以对基础技术的大量前期投资为例，斑马智行在招股书中表示：“我们从零开始构建了全面的技术栈，包括自主汽车操作系统和全栈人工智能能力。这是我们智能座舱解决方案的核心基础设施，需要持续投资于研发人才、长期架构规划及系统级软件工程。这些技术中大多没有现成的行业替代方案，需要大量内部研发迭代和完善才能投入大众市场部署。”
“我们相信，这些投资已开始见效。于往绩记录期间，我们实现了快速的市场扩张，深化了与领先主机厂的合作关系，并提升了核心软件模块的复用性和可扩展性。随着我们的技术日益模块化及运营更加高效，我们预计将逐步提升运营杠杆。此外，随着搭载量的增长及量产定点基础的扩大，我们相信我们已具备在中期实现可持续盈利的有利条件。我们正执行一系列针对性战略，旨在推动业务向可持续盈利转型。”在招股书中，斑马智行方面也如是表示。
记者注意到股票十倍杠杆，为了推动企业业务向可持续盈利转型，斑马智行也将重点推进一系列的工作。以建立市场影响力为例，斑马智行在招股书中指出，建立强大的市场影响力是我们实现长期盈利的关键。“在汽车软件领域，尽早获得定点，尤其是与大型领先主机厂合作的定点，往往能带来最大的长期收益。这是因为一旦我们的系统集成到某一车型中，替换成本会极其高昂，因此有望在该车型的整个生命周期内持续获得收入。这就是为什么在当前发展阶段，我们选择专注于扩大市场份额及推广我们的解决方案的原因，即便这可能意味着在短期内接受较低的利润率。为此，我们向主要客户提供了针对系统级操作系统解决方案优惠条款。这一战略帮助我们加速了市场采纳，并在多款具有战略重要性的车型上获得了量产订单。”
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